La opa del BBVA en el Sabadell empieza a parecerse a la que la antigua Gas Natural (hoy Naturgy) lanzó en el 2005 en Endesa. peligro de catalanizar a una Endesa que al final acabó en manos italianas (Enel).

El principal accionista del Banc Sabadell es el mismo que el del BBVA: el fondo estadounidense BlackRock. Tiene un 3,9% de la entidad catalana y un 5,4% de la de origen vizcaíno. ¿Qué papel tiene en la fusión? Según las fuentes financieras consultadas, ninguna.

"Es muy importante que tu consejo de administración conozca que BBVA no tiene ningún espacio para mejorar sus términos económicos [...] Ya hemos agotado todo el espacio que teníamos al haber mantenido una prima del 30". Estas palabras forman parte del correo electrónico que dirigió Carlos Torres, presidente del BBVA, a Josep Oliu, su homólogo en el Banc Sabadell, este domingo, antes del trascendental consejo de administración que se celebró el lunes para valorar la oferta de compra por el banco catalán.

Natàlia Mas (San Martín de Tous, 1979) ha vivido desde su despacho en la conselleria de Economia la tormenta reciente por el intento de compra del Sabadell por parte del BBVA. Su posición, de oposición frontal contra la operación, es especialmente significativa viniendo de una persona que trabajó diez años en el Banco Central Europeo (2004-2014) y que entre 2015 y 2016 ejerció en Banco Sabadell como directora de entorno financiero en la unidad de macroeconomía.

El consejo de administración del Banc Sabadell rechazó este lunes la propuesta de compra del BBVA, que le valoraba en cerca de 12.000 millones, le otorgaba tres consejeros y mantenía la sede corporativa de Sant Cugat del Vallès. Como respuesta, tres días después el BBVA ha presentado una opa hostil. Éstas son algunas de las claves para no perderse.

Banco Sabadell nació en 1881, y la entidad no tiene intención de acompañar esta fecha con la del 2024 como año en que desapareció. Es la principal conclusión de la trascendental reunión del consejo de administración celebrada desde este mediodía en Madrid para valorar la oferta de compra del BBVA.

La intención del BBVA de comprar el Banc Sabadell ha desquiciado el mercado. La posible operación sigue dando alas a la acción del banco catalán y este jueves el Sabadell ha abierto la bolsa con una subida de la acción que rozaba el 8%, aunque a las doce del mediodía se ha estabilizado en torno al 5%. El BBVA, por el contrario, volvió a caer aunque esta vez de forma más suave, rozando el 3% a las doce del mediodía, lejos de la caída de hasta un 6,6% registrada el martes, el día del anuncio.

El anuncio de que el BBVA pretende absorber al Banc Sabadell (aunque formalmente sea una fusión) es una noticia que puede tener sentido para ambas entidades y sus accionistas, que pasarían a formar un megabanco en un mundo cada vez más competitivo, pero también plantea algunas sombras que habría que remarcar. La primera y más visible es que se acentuaría la concentración bancaria actual, en la que de unos sesenta entidades a principios de la década del 2010 se ha pasado a menos de una decena ya la creación de tres grandes polos bancarios: CaixaBank, Santander y BBVA. El Banc Sabadell es una pieza especialmente interesante para cualquiera de estas entidades, porque se trata de un banco de tamaño medio saneado que ha multiplicado su valor en bolsa en los últimos años. De hecho, hace sólo cuatro años el BBVA ya hizo un intento de compra y llegó a ofrecer 2.250 millones de euros, pero el presidente del Sabadell, Josep Oliu, dijo que era insuficiente y pedía un mínimo de 2.500. Hoy el banco vale 9.500 millones en bolsa; por tanto, éste sería el precio mínimo de compra. Diciendo que no hace cuatro años, Oliu habría multiplicado por cuatro el valor de compra y estaría en disposición de asegurar mejor su posición dentro del futuro banco.