¿Por qué es tan importante para la economía una reunión que se hace en las montañas de Wyoming, en los EE. UU.?

BarcelonaEl encuentro de banqueros centrales, académicos, políticos y empresarios en Jackson Hole –la zona de montaña del estado de Wyoming, en los Estados Unidos– que comienza este jueves, marca la semana económica y el inicio del curso. La cumbre, que dura hasta el sábado, no tiene impacto únicamente en la primera economía mundial, sino en la de todo el planeta. Se espera que el presidente de la Reserva Federal (la Fed) de los EE. UU., el banco central del país, Kevin Warsh, que relevó el pasado mayo a Jerome Powell, dé pistas el viernes en su discurso como anfitrión sobre su política contra la inflación. En el tiempo que lleva aún no lo ha aclarado. A pesar de asegurar que su objetivo es que el incremento general de los precios sea del 2%, lejos del nivel actual, no ha explicado cuál es el camino que seguirá para conseguirlo. Esto ha generado dudas a los inversores.

¿Por qué interesa lo que diga el presidente de la Fed?

Warsh, hombre de confianza del presidente del país, Donald Trump, se enfrenta a una verdadera prueba de fuego. La inflación, situada en julio en el 3,4% en EE. UU., por debajo del 3,5% del mes anterior, pero aún lejos del objetivo del 2%, debería provocar subidas de los tipos de interés. Esto es exactamente lo contrario que quiere Trump, que ya lanzó una gran ofensiva contra el anterior inquilino de la Fed, Jerome Powell, por este motivo.

Además, el mercado de bonos se encuentra en un momento delicado, dominado por las ventas, con los títulos del Tesoro americano a 30 años con unos rendimientos en los niveles de hace dos décadas –justo antes de la crisis financiera–. También sube el interés de los títulos a 10 años, que allí fijan los intereses de las hipotecas y el resto de créditos. Los inversores temen el incremento de los precios por los costes energéticos y de otros y el excesivo déficit y endeudamiento de Washington y optan por las ventas. Esto ha hecho que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, haya anunciado el incremento de compras de bonos para frenar la escalada de los intereses –la caída de los precios de los títulos aumenta la rentabilidad y, por tanto, el coste para la administración– en un momento en el que la deuda pública ha superado los 40 billones de dólares.

Los analistas interpretaron este movimiento del Tesoro como una señal de que las rentabilidades altas generan inquietud política, con las elecciones de mitad de mandato en el horizonte el 3 de noviembre. Se espera el mensaje de Warsh porque la combinación de tipos artificialmente bajos (por las compras del Tesoro) y una inflación alta sin conocer la receta que tiene la actual Reserva Federal ponen nerviosos a los mercados.

¿Por qué hay consecuencias para la economía global?

Si se considera que Warsh, que tendrá la próxima reunión de la Fed sobre los tipos de interés el 16 de septiembre, no es claro, las rentabilidades de los bonos de EE. UU. seguirán al alza. El aumento de la rentabilidad de la deuda de los Estados Unidos aumenta el coste del crédito para las familias y las empresas, porque los bonos norteamericanos son la referencia para todo el sistema financiero mundial. Su subida se acaba trasladando a los intereses de las hipotecas y de otros créditos a particulares y empresas. Y unos rendimientos más atractivos de la deuda de los Estados Unidos fuerzan al resto de países a ofrecer más interés para atraer el capital que necesitan para financiar su deuda. De hecho, el euríbor diario a un año, que es la referencia que se utiliza en España para las hipotecas de interés variable se ha situado por encima del 3%, al nivel de septiembre de 2024, porque se espera una próxima subida del precio del dinero por parte del Banco Central Europeo (BCE). La próxima reunión de la entidad es el 10 de septiembre.

¿Por qué se hace esta reunión?

La reunión de Jackson Hole tiene como objetivo hablar de la situación y los retos de la economía mundial y de la política económica. Por eso se hace en un lugar retirado entre montañas. El encuentro lo promueve la Fed de Kansas, el distrito que incluye una zona de Wyoming donde se encuentra el pueblo de Jackson Hole. La primera de estas reuniones se celebró en 1978. Las primeras cuatro fueron en Kansas City. A partir de 1982, se trasladaron al parque natural donde se continúan haciendo. De hecho, se eligió este lugar hace 44 años para atraer a quien entonces era el presidente de la Fed, Paul Volcker, que era un gran aficionado a la pesca con mosca. Y lo consiguieron, y se apuntaron banqueros de Wall Street y otros banqueros centrales. Con los años, fue ganando importancia hasta convertirse en una cita tradicional antes de empezar el curso político y económico. Ahora participan unos 120 banqueros centrales, políticos, académicos y periodistas. Todos los asistentes, incluidos los periodistas, están sujetos a las que se llaman las Jackson Hole Rules. Esto se traduce en el hecho de que se puede hablar y/o escribir sobre lo que se dice en las intervenciones formales, pero el resto se rige por una especie de secreto de confesión. No se puede difundir lo que se habla en conversaciones informales en reuniones, comidas, cenas o tomando un café, bajo pena de no volver a ser invitados.