La alianza de 100.000 millones que cambia las reglas del mercado de la IA

BarcelonaNvidia y OpenAI han anunciado la mayor inversión de la historia de la tecnología: 100.000 millones de dólares (95.000 millones de euros) para construir la mayor infraestructura de inteligencia artificial (IA) concebida hasta ahora. El acuerdo, que supera los 70.000 millones que Microsoft pagó por Activision Blizzard, puede determinar quién va a controlar el futuro de la IA.

La magnitud del proyecto no tiene precedentes. Los 10 gigavatios (GW) de capacidad previstos son el doble de todos los chips que Nvidia vendió el año pasado y equivalen a la producción de diez reactores nucleares, que superan incluso los cinco gigavatios del proyecto Stargate de Donald Trump en el que participan Oracle, OpenAI –sí, también0 y Soft. (475.000 millones de euros).

Sin embargo, la alianza tiene una particularidad que genera dudas entre algunos analistas: es un sistema circular en el que Nvidia financia OpenAI para que ésta le compre sus productos. Según New Street Research, por cada 100 dólares que Nvidia invierte, OpenAI se gastará 350 dólares en chips de la empresa californiana. El Financial Times avisa: "Este acuerdo de favores mutuos recuerda la burbuja de financiación de los operadores de telecomunicaciones por parte de sus proveedores a partir del año 2000".

Dos empresas en situaciones diferentes

Para Nvidia, la empresa más valiosa del mundo, con 3,6 billones de euros de capitalización, la operación llega en el momento álgido de su dominio tecnológico. Con un flujo de caja de 60.000 millones de euros trimestrales, sólo superado por Apple, la compañía dirigida por Jensen Huang puede permitirse esta apuesta gigantesca.

Y no sólo ésta: la estrategia de Nvidia va más allá de OpenAI. La empresa no sólo participa en el capital de xAI, la empresa de Elon Musk, sino que también acaba de comprometer a otros 5.000 millones (4.750 millones de euros) con Intel, su tradicional rival, para desarrollar conjuntamente chips que combinen los procesadores x86 de Intel con las arquitecturas GPU de Nvidia. Esta diversificación reduce la dependencia de la taiwanesa TSMC en el ámbito de la fabricación y rehabilita a Intel como socio estratégico en la cadena de suministro americana.

Para OpenAI, la inversión llega en un momento crítico. Pese a facturar 12.000 millones (11.400 millones de euros) anuales y tener 700 millones de usuarios, la empresa de Sam Altman tiene previsto perder 44.000 millones (41.800 millones de euros) hasta el 2029. La alianza con Nvidia y el aval implícito que supone incipiente paga por el dinero un tipo de interés que triplica el de un fabricante de chips.

Los rivales responden

La alianza Nvidia-OpenAI ha agitado al sector. Microsoft, el socio emblemático de OpenAI, ve amenazada esta relación privilegiada, pese a haber más que quintuplicado el gasto anual en chips de Nvidia, pasando de 2.000 a 11.500 millones de dólares. Ahora bien, la empresa dirigida por Satya Nadella ya desarrolla sus propios chips de AI Maia 100 para reducir esa dependencia.

Por otra parte, Google acelera el desarrollo de la generación v5p de sus TPU (tensor processing unidos), competencia directa de los H100 de Nvidia, y participó en 120 rondas de capital riesgo en 2024, más del doble que las 49 de Nvidia. Por último, Amazon desarrolla chips propios de IA Trainium e Inferentia para su nube AWS y ha suscrito con Anthropic un acuerdo de 4.000 millones (3.800 millones de euros) que estipula el uso exclusivo de sus semiconductores.

Mirando la memoria más reciente de Nvidia se observa la concentración del poder a su alrededor: sólo seis clientes directos le aportan el 85% de sus ingresos trimestrales, y dos de estos clientes no especificados representan el 39% del total.

China: prohibición total y alternativas propias

La respuesta china ha sido contundente y coordinada. La Administración del Ciberespacio de China ha ordenado prohibir totalmente la compra de chips de IA a Nvidia por parte de las grandes empresas del país, desde Alibaba hasta ByteDance pasando por Tencent. Esta medida afecta tanto a los chips H20 como a los RTX Pro 6000D, y equivale a expulsar a Nvidia del segundo mercado mundial.

Además, la prohibición ha estimulado la innovación nacional. Cambricon, fabricante chino de chips de IA, ha visto crecer un 4.400% su facturación en el primer semestre de 2025 y se ha convertido en el valor con mejor rendimiento de la bolsa china. Huawei ha presentado una hoja de ruta agresiva para sus chips Ascend de AI, y anunciará nuevos modelos entre 2026 y 2028.

Los gigantes tecnológicos chinos han respondido con inversiones masivas. Tencent ha vuelto a los mercados después de cuatro años para financiar la expansión en IA, Alibaba se ha asegurado 3.200 millones de dólares (3.040 millones de euros) mediante notas convertibles y ha lanzado más de cien modelos de IA de código abierto (algunos de ellos trabajan incluso en catalán: https://www.ara.cat/media/ia-whatsapp-nega-respondre-catala-ne_1_5457006.html), mientras Baidu ha emitido obligaciones por 4.400 millones de yuanes (570 millones de euros).

"La consolidación de la infraestructura de IA de Estados Unidos es una evidencia más del intento de contención tecnológica", argumentan los medios oficiales chinos, justificando el impulso hacia la soberanía tecnológica completa.

Europa: ASML y regulación

Europa ha encontrado a su campeón en ASML. La empresa neerlandesa, ahora la más valiosa del continente, con 266.000 millones de euros de capitalización, tras superar a SAP, ha invertido 1.300 millones de euros en la empresa emergente francesa Mistral AI, lo que le ha convertido en su principal accionista.

La operación crea un triángulo estratégico en Europa: Nvidia aporta potencia computacional, Mistral desarrolla modelos de IA, y ASML integra estas capacidades en sus equipos de litografía para llegar a reducir un 15% los defectos y mejorar así el rendimiento de los procesos de fabricación de semiconductores.

Paralelamente, mientras la ley europea de chips, dotada con 43.000 millones de euros, aspira a duplicar la cuota europea hasta el 20% en 2030, la Comisión Europea intensifica la respuesta regulatoria. Las autoridades francesas han abierto una investigación antimonopolio contra Nvidia.

Un nuevo panorama competitivo

La alianza marca la emergencia de un paradigma en el que la computación pasa a ser materia prima estratégica. El mercado global de IA, que alcanzará los 1,5 billones de dólares (1,4 billones de euros) en 2025, ya no se rige por competencia pura, sino por ecosistemas integrados.

La fragmentación tecnológica se acelera: Estados Unidos, China y Europa construyen ecosistemas incompatibles. La estrategia dual de Nvidia (OpenAI e Intel) le asegura, simultáneamente, demanda y suministro. Habrá que ver si este modelo de financiación circular es sostenible.