Hace unos días generó bastante debate una entrevista a Jorge Alcover, director general de Goldman Sachs. El mensaje principal que transmitió al Todo cuesta de Catalunya Ràdio fue tranquilizador: según el banco, la financiación acordada con el Barça no pone en riesgo la propiedad del club ni su modelo asociativo. Formalmente esto es cierto. Pero centrar el debate sólo en la propiedad es quedarse en la superficie del problema.

Uno de los pocos momentos que rompieron la monotonía de las 11 horas de la reciente asamblea fue cuando Joan Laporta llamó "eruditos" y "mestretites" a los críticos del entorno del Barça mientras hablaba de preservar el modelo de propiedad del club. "La junta que presido somos los garantes de que el Barça sea de sus socios. Quizás somos los únicos garantes. Quienes dicen que el Barça es una empresa, esos eruditos, esos mestretites que dan lecciones, alerta y muy lejos", dijo Laporta ante los socios compromisarios mientras alzaba el tono de voz. Pero la misma semana, el tesorero del club, Ferran Olivé, había dicho que Goldman Sachs, el fondo inversor vertebrador de la financiación del Espai Barça, fue quien escogió a Limak como la constructora de la remodelación del Camp Nou.

El Barça ha anunciado este viernes que ha cerrado una emisión de bonos por un valor de 424 millones de euros, lo que le permite refinanciar un 40% de la deuda relacionada con el Espai Barça antes del regreso del primer equipo masculino al Camp Nou el 10 de agosto para disputar el Trofeu Joan Gamper. Con la participación de Goldman Sachs, que vehicula la operación desde el punto de vista de los inversores, el Barça ha reconvertido a través de la misma estructura financiera ya existente un total de 424 millones de euros de deuda utilizada para la construcción del nuevo estadio, los cuales tenían un vencimiento inicial en 2028, hacia una nueva estructura que se empezará a devolver el 2033 y se acabará de pagar el 2050.

La remodelación del Camp Nou y la generación de intereses de la financiación que está permitiendo ejecutar las obras avanzan en paralelo. Esta es una de las maneras que tienen de hacer negocio la veintena de fondos de inversión que han aportado crédito para que el Barça pueda afrontar su proyecto más importante del siglo XXI. Según la memoria del 2024 del fondo de titulización del Espai Barça, publicada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) esta primavera, el club azulgrana lleva acumulados 132,4 millones de euros de intereses devengados (es decir, todavía no pagados) sin que aún se haya amortizado nada. Los primeros 46,9 millones se generaron en el 2023, y el resto, 85,5, en el 2024.

Los movimientos trepidantes de los futbolistas del Barça en el terreno de juego han dejado paso a la acción en los despachos de Aristides Maillol. Mientras se van cerrando renovaciones de jugadores, con la de Lamine Yamal brillando en lo más alto, en el club no se pierde de vista la sombra de la gran espada de Damocles que hay en el horizonte en materia financiera: hay que devolver unos 800 millones de euros de la financiación de las obras del Espai Barça antes del 2028. La cifra resulta de los bonos (122,5 millones del primer vencimiento de la operación), intereses y préstamos puente. Pero esta previsión va camino de quedar desajustada porque las obras del activo que debe permitir devolver el dinero de la financiación del Espai Barça, el Camp Nou remodelado, van con un retraso de casi un año.

Joan Laporta anunció a principios de mes que el Barça cerrará el ejercicio 2023-2024 –aún abierto aunque formalmente finalizó el 30 de junio– con resultados ordinarios positivos. Fuentes oficiales del club azulgrana han explicado posteriormente al ARA que "en estos momentos se está cerrando el ejercicio y se auditará sin más movimientos con la previsión de dar resultados ordinarios positivos". Es decir, desde la cúpula del Barça se descarta que durante este mes de septiembre se pueda cerrar una renovación del contrato con Nike o captar a un nuevo inversor para Barça Vision que el auditor y la Liga den permiso para albergar en los números 23-24. Todo está finiquitado. A falta de la aprobación de las cuentas por parte del auditor.

Mientras en el presente Xavi Hernández protagoniza el papel del entrenador de Schrödinger y Hacienda pone la lupa en el pasado para investigar el aval que hizo presidente Laporta, el Barça tiene en el horizonte devolver 613,5 millones de euros de la financiación del Espai Barça (122,5 de emisiones de bonos y 491 de préstamos de bancos) antes del 30 de junio del 2028. Los expertos consultados por el ARA ven muy improbable conseguirlo.

Ahora mismo, el Barça tiene una treintena de fondos de inversión repartidos entre tres áreas del club: el Espai Barça, Barça Media y los derechos televisivos. En el proyecto más importante del Barça del siglo XXI, existen dos fondos de inversión que han capitaneado la financiación de 1.450 millones de euros que tendrá que servir, al menos, para hacer realidad la remodelación del Camp Nou. Son los estadounidenses Goldman Sachs y JP Morgan, que han vehiculado una operación en la que están implicados una veintena de otros fondos y aseguradoras, como el también estadounidense PIMCO.

Ferran Reverter cogió el teléfono y llamó a las personas de Goldman Sachs con quien había estado negociando como CEO del Barça la financiación de 1.500 millones de euros para el Espai Barça. En aquella conversación, entre otras cosas, advirtió de los peligros que supone invertir en el club azulgrana hoy en día. Solo habían pasado unos días desde el 8 de febrero, cuando dimitió como director general. Precisamente su último servicio al Barça había sido viajar a Estados Unidos para avanzar en las negociaciones con el conocido banco de inversión. La comunicación de Reverter tuvo como objetivo salvaguardar su reputación profesional. Ahora considera que el proyecto de futuro más importante de la entidad catalana no está en las mejores manos después de la reestructuración interna hecha por Laporta, autoproclamado presidente ejecutivo del club.

Joan Laporta y su directiva han heredado un Barça ruinoso, con una deuda de 1.173 millones de euros, 730 de los cuales se tienen que abonar a corto plazo, según la última memoria económica. La entidad necesita liquidez, pero la crisis derivada de la pandemia no ha hecho sino cerrar el grifo a las vías de ingresos. Con este escenario, no hay más opciones que negociar un crédito que permita hacer frente a los compromisos más inmediatos, mientras se espera que se reactive la economía. Según avanza L'Esportiu, la cúpula económica ha trabajado con Goldman Sachs para negociar un crédito de 500 millones de euros, 100 de los cuales se recibirían de manera inminente. Un préstamo que ya está cerrado y pendiente de ejecutar.

Si ven una oferta laboral en que les garantizan que a medio plazo cobrarán seis cifras al año y que encima trabajarán para una de las empresas más importantes del mundo seguramente pensarán que es el trabajo de sus sueños. Ahora bien, ¿qué harían si esto les supusiera trabajar 105 horas a la semana? Para que no lo tengan que contabilizar: son 15 horas al día de lunes a domingo o más de 17 horas si se hace un día de descanso. Esta esclavitud es lo que han denunciado los analistas de primer año del banco de inversión norteamericano más importante del mundo, Goldman Sachs. Y ellos mismos han sido los encargados de hacer aflorar su particular pesadilla en una encuesta de once páginas hecha a 13 analistas júnior del departamento de banca de inversión y que se ha difundido por Twitter.