Lagarde se desmarca de las criptomonedas estables

BarcelonaLas criptomonedas estables–stablecoins en inglés– son activos digitales vinculados a un subyacente mediante una relación de paridad. El 98% del mercado está denominado en dólares, es decir, que cada una de estas criptomonedas está emparejada con fondos por valor de una cantidad de billetes verdes determinada. Ante los partidarios de que la zona euro promueva stablecoins denominadas en Europa para evitar perder soberanía monetaria ante los Estados Unidos, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha defendido que "para reforzar el rol internacional del euro, las stablecoins no son la mejor manera de hacerlo".

"Los inconvenientes son importantes y superan las ventajas a corto plazo en cuanto a condiciones de financiación y proyección internacional", ha advertido durante su intervención en el I Latam Economic Forum, celebrado este viernes en Roda de Berà (Tarragona). En cambio, ha vuelto a reclamar más integración de los mercados de capitales de la zona euro.

Lagarde ha convenido que las stablecoins plantean avances tanto en el terreno monetario como en el tecnológico, incluso fuera del universo cripto. Ahora bien, ha replicado que hay que analizar estas dos ventajas "por separado" y no "confundir el instrumento con el resultado, el árbol y el bosque". Es decir, aplicar los aspectos positivos del instrumento pero sin reproducir el modelo entero.

Más allá de los Estados Unidos, CaixaBank prevé lanzar durante este año una stablecoin junto con ocho bancos europeos más. En este caso, la referencia será el euro y cada una de estas monedas digitales se invertirá en activos muy líquidos equivalentes, de manera que si al cabo de unos minutos de haberla entregado el cliente la quiere recuperar, debe poder tenerla al momento.

Riesgo para la estabilidad financiera

Según Lagarde, las criptomonedas estables pueden suponer un riesgo para la estabilidad financiera. Ha explicado que dependen de la "credibilidad y la liquidez de los activos que les dan soporte" y que, si se debilita, puede haber una avalancha de solicitudes de reembolso que se trasladen precisamente a los mercados de los activos subyacentes.

Asimismo, también ha señalado que la proliferación de esta figura reduce la capacidad del Banco Central de incidir en la disponibilidad de crédito en el mercado a través de los tipos de interés. Si los depósitos minoristas migran hacia stablecoins, los bancos concederán "menos créditos o de forma menos eficiente".

"En la eurozona los bancos continúan siendo la principal fuente de financiación de la economía real", ha recordado, mientras que en Estados Unidos este efecto es menor porque las empresas tienen un acceso más amplio a los mercados de capitales.

Avances tecnológicos

En materia tecnológica, la presidenta del BCE ha convingut que las stablecoins plantean una oportunidad "especialmente atractiva" porque hacen posible la creación de una infraestructura compartida, mientras que la de la Unión Europea "continúa siendo una de las más fragmentadas del mundo". Pero, malgrat que parezca paradójico, ponen en riesgo el principio según el cual una unidad de moneda vale lo mismo independientemente de quién la emita: "Pueden alejarse de su paridad en situaciones de tensión, no ofrecen la misma firmeza incondicional que el dinero de un banco central", ha avisado.

A pesar de los recelos hacia las stablecoins, Lagarde ha roto una lanza en favor del dinero tokenizado privado, es decir, la representación digital del dinero tradicional: "No son argumentos en contra del rol que el dinero tokenizado privado pueda desarrollar dentro de un ecosistema más amplio". De hecho, ha opinado que una vez esté disponible el sistema de liquidación que está desarrollando la zona euro, "los participantes en el mercado no tendrán ninguna razón para depender por defecto de un sustituto privado extranjero", en referencia a las stablecoins.