¿Habrá fusión de Puig y Estée Lauder?
Barcelona"Si me preguntan, creo que las opciones entre fusión o no fusión de Puig Brands con la estadounidense Estée Lauder están en el 50%". Esta es la afirmación de una persona que conoce las negociaciones entre las dos compañías familiares de belleza y moda, que se dieron a conocer a finales de marzo. Uno de los puntos que hace complicado llegar a un acuerdo es el precio del grupo catalán, que vale unos 10.000 millones de euros, frente a los 30.000 millones de dólares (26.000 millones de euros) de Estée Lauder.
Según diversas fuentes, la firma norteamericana ofrece pagar de 18 a 19 euros por acción. Y esto queda lejos de los 24,50 euros que valía cada acción cuando salió a bolsa el 3 de mayo de 2024, unos niveles que no ha recuperado. Y esto, a pesar de la escalada que ha experimentado desde que se supo que podría haber una integración para competir con el gigante francés L'Oréal, controlado por la familia Bettencourt Meyers y por Nestlé, y que vale unos 200.000 millones.
Lo cierto es que, desde Puig, se apresuraron a afirmar que todavía no se ha tomado ninguna decisión definitiva y que "mientras no haya un acuerdo no se puede garantizar" que acabe habiendo uno. Lo hicieron cuando comunicaron los resultados del primer trimestre de este año, con un alza mínima del 0,8%, pero que, en realidad, una vez eliminado el efecto del tipo de cambio respecto al dólar, fue del 4,7%. Esto coloca a la compañía catalana en una mejor situación que Estée Lauder, que está en fase de reestructuración, y la fortalece de cara a negociar la ecuación de intercambio de acciones.
Desde el punto de vista industrial hay complementariedad. La compañía estadounidense está centrada en el cuidado de la piel (48,59% de las ventas) y el maquillaje (29,35%), mientras que Puig se centra en fragancias y moda (72%).
Uno de los problemas más complejos puede ser de gobernanza y de reparto de poder. La familia Puig, que cuando salió a bolsa retuvo más del 70% del capital y más del 90% de los derechos de voto, aspirarían a representar la cuarta parte del total del nuevo grupo, según las fuentes consultadas. Al margen de perder total o parcialmente otra gran empresa catalana, si se lleva a cabo la operación, habrá que ver si el objetivo, teniendo en cuenta el contexto de economía globalizada dominada por grandes grupos, es cumplir el refrán según el cual, en realidad, vale más ser amo de poco que mozo de mucho.