El dinero no entiende de sentimientos
Si algo tengo claro es que el dinero no entiende de sentimientos y, por tanto, me han sorprendido las declaraciones de unos destacados accionistas del Banc Sabadell en la última sesión de los Matins Esade, donde interpelaron al presidente del BBVA, el sr. Carlos Torres, poniendo en valor su linaje familiar dentro del banco y su posición como ex miembro de diferentes órganos de gobierno de éste, para acabar afirmando que, para la mayoría de accionistas, el Banco Sabadell era “más que uno banco”. Entiendo que esta última afirmación era retórica y quería crear una cierta épica en torno a la opa hostil del BBVA en el Sabadell y que, evidentemente, estaban hablando a título personal.
También me ha sorprendido el anuncio de la creación de la Asociación de Accionistas Minoritarios del Banc Sabadell presidida por el abogado y expolítico SR. Jordi Casas y en la que también participan los destacados accionistas que intervinieron en Matins Esade. Evidentemente, según la estructura societaria del Banc Sabadell, todos los accionistas son minoritarios, puesto que ninguna persona ni entidad jurídica dispone de más del 50% de su capital, por lo que podemos decir que esta nueva asociación, en teoría, puede llegar a integrar a los casi 200.000 accionistas del Banco Sabadell, incluidos Dimensional Fund Advisors LP, Fintech Advisory Inc. MFS Internacional y DWS Investment, accionistas con una cartera del Sabadell valorada en más de 1.366 millones de euros.
Lástima que esta asociación no se creara para hacer valer los intereses de los pequeños accionistas frente a la continua pérdida de valor de las acciones. Después delsplit de 2007, la acción del Sabadell valía 8,15 €; en octubre de 2020 llegó a 0,22 €, menos que una mascarilla. Con ocho años un accionista con 1.000 acciones, a valores corrientes, pasó de tener 8.150,00 € a tener 220,00 € en 2020 y, actualmente, 1.950,00 €, un 76% menos que en 2007. O cuando en abril de 2018 la quiebra integración del TSB provocó pérdidas de 384 millones de euros en la cuenta de resultados del banco. O cuando el banco huyó hacia Alicante dando la espalda a Catalunya, situación todavía no revertida.
No es lo mismo ser un pequeño accionista que un accionista minoritario, no es lo mismo la persona que invirtió sus ahorros en comprar hace unos años un pequeño número de acciones que MFS Internacional, que tiene un paquete valorado en 378 millones de euros y que también es minoritario.
Personalmente, estoy en contra de la opa hostil lanzada por BBVA sobre el Sabadell, y espero que no llegue a buen puerto. Creo que BBVA ha infravalorado el potencial de crecimiento de la acción del Banc Sabadell. Si la operación se realizara hoy, la rentabilidad para el accionista sería sólo del 2,98% –BBVA quiere comprar muy barato–. ¿Vale la pena aceptar una opa solo por un 2,98% de rentabilidad y pasar a ser tenedor de acciones de un banco como el BBVA con una grandísima exposición en mercados tan inestables como México o Turquía? La operación no es buena para nadie, ni para clientes particulares, ni para las empresas, ni para los trabajadores, ni para los accionistas, ni para el Sabadell, ni para Catalunya, ni para la Comunidad Valenciana. Sólo beneficiaría al BBVA: no estamos ante uno win-win.
Ante la opa recibida, el Banco Sabadell se ha puesto las pilas y está intentando convencer a sus accionistas con una lluvia de dividendos y la promesa de un crecimiento sostenido del valor de la acción (estaría bien llegar al valor contable que se sitúa alrededor de los 2,65 €). Ahora cabe esperar la respuesta de la CNMC, de la CNMV y del propio gobierno español. Espero que la OPA fracase, pero también espero que el Sabadell tome nota y, si la opa no prospera, cuide a sus accionistas, especialmente a los pequeños (no confundir con minoritarios).
Por cierto, si el pedigrí vale para algo, mi tatarabuelo, Fidel Torras i Pons, también fue una de las 127 personas que el último día de 1881 fundaron el Banco de Sabadell.