Talgo evalúa la oferta vasca: "No se ha tomado una decisión"

MadridTalgo vuelve a estar en el punto de mira. Esta mañana, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el regulador bursátil español, ha decidido suspender la cotización del fabricante de trenes después de que la empresa vasca Sidenor haya planteado una nueva oferta valorada en 177 millones de euros para comprar el 29,7% del capital social que ahora está en manos del fondo de inversión británico Trilan. A las 13.15 horas, la CNMV decidió levantar la suspensión una vez la siderúrgica, pero también Talgo, confirmaron a través de diferentes comunicados la existencia de la propuesta –la información se filtró este miércoles por la noche– y su análisis.

Sidenor plantea comprar la participación de Trilantic por 177 millones de euros, lo que representa un precio por acción de 4,80 euros. Ahora bien, la oferta está estructurada en dos tramos. Un primer tramo asociado a un precio fijo de 4,15 euros por acción (153 millones de euros); y un segundo tramo variable de 0,65 euros el título, lo que supone ofrecer 24 millones de euros adicionales. Sidenor vincula este segundo tramo al "cumplimiento de ciertas magnitudes financieras" por parte de Talgo durante los ejercicios de 2027 y 2028. Es decir, en función de sus cuentas. El fabricante de trenes ha cerrado la jornada de este jueves en bolsa a 3,88 euros la acción.

El dinero de esta oferta, sin embargo, no sólo saldrá de la empresa vasca, que descarta lanzar una opa sobre Talgo. La propuesta cuenta con el apoyo financiero del gobierno vasco y las fundaciones BBK y Vital, accionistas del banco Kutxabank. Según detalla Europa Press, Sidenor, el ejecutivo vasco y BBK aportarían cada uno 45 millones a la operación, y Vital, 20 los millones restantes. El consejero vasco de Industria, Transición Energética y Sostenibilidad, Mikel Jauregi, ha afirmado este jueves que la nueva oferta de Sidenor para adquirir Talgo es "una apuesta clara del gobierno vasco por la industria y el arraigo". En algo relevante publicado en la CNMV, Talgo ha dicho que "evaluará la oferta recibida" y remarca que, por ahora, "no ha tomado ninguna decisión".

La batalla por el precio

Sidenor ya hace tiempo que mostró su interés por Talgo y, en concreto, por obtener la parte de Trilantic, que busca cómo salir del fabricante de trenes. El problema era que el precio que hasta ahora había ofrecido no convencía al fondo de inversión inglés. La primera oferta que hizo la empresa vasca (4 euros la acción, lo que suponía valorar la participación en 150 millones de euros) era inferior a la realizada por el grupo húngaro Magyar Vagon, que ofrecía 5 euros por título. Sin embargo, el gobierno español acabó vetando esta vía por razones "insalvables" de seguridad nacional. El ejecutivo de Pedro Sánchez considera a Talgo una empresa estratégica y sospechaba del vínculo entre la empresa húngara y el gobierno ultraconservador de Viktor Orbán y, de rebote, la relación de éste con Rusia.

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Sea como fuere, fue esa diferencia de precios lo que atascó la negociación entre la siderurgia vasca y el fondo de inversión inglés. De hecho, a finales del 2024 las conversaciones estuvieron cerca de romperse.

Además, la nueva oferta llega en un momento en que la polaca Pesa y la India Jupiter Wagons también han mostrado interés en comprar la participación que Trilantic tiene en Talgo, según han publicado diferentes medios de comunicación. Sin embargo, tanto el gobierno del País Vasco, como la Moncloa y, en particular, el ministerio de Transportes, hace tiempo que priorizan que la solución a la actual situación del accionariado de Talgo llegue de la mano de capital español y no extranjero.

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