De la gasolinera a la hipoteca: el impacto en el bolsillo de la guerra en Oriente Medio

BarcelonaLos ataques de EE.UU. e Israel en Irán ya se notan en los bolsillos. La situación será peor cuanto más dure el conflicto y más se tarde en solucionar el cierre del estrecho de Ormuz, por el que pasan la quinta parte del petróleo y el gas mundiales. "Nadie sabe lo que va a pasar mañana, pero sí sabemos que el riesgo es muy alto", afirma Javier Díaz-Giménez, profesor del Iese. El problema es que nos encontramos en un contexto de incertidumbre y volatilidad, añade Pedro Aznar, profesor de Economía de Esade.

El hecho es que la escalada del petróleo, que se ha encarecido en torno a un 50% desde el estallido del conflicto, acaba disparando la inflación. Somos más pobres porque sin que aumenten las rentas soportamos más costes. El alcance de todo ello dependerá de la limitación de la oferta de petróleo, no sólo por el cierre del estrecho de Ormuz sino de la imposibilidad de los emiratos del golfo Pérsico de exportar su producción. Y especialmente de la de un gigante del negocio del oro negro como Arabia Saudita. Éste es el ciclo de la transmisión de los efectos de la crisis.

El petróleo

El conflicto no afecta sólo a la exportación por el estrecho de Ormuz. Arabia Saudí sólo puede exportar hoy alrededor del 70% de lo habitual. El mundo consume unos 100 millones de barriles diarios, de los que alrededor del 10% proceden del reino saudí. La Agencia Internacional de la Energía (AIE), que agrupa a los países más industrializados, ha empezado a liberar 400 millones de barriles de las reservas estratégicas. Pero eso, que equivale al consumo mundial de cuatro días, no será suficiente si la guerra es larga. Por eso EEUU ha levantado las sanciones a Rusia, a fin de tener más proveedores, especialmente por los países asiáticos, por disgusto de los europeos. El precio sube porque hay menos oferta. El problema es que el mercado no está convencido de que pueda cubrirse la demanda y el barril se mantiene en torno a los 100 dólares. "Todo depende de si se abre o no el estrecho de Ormuz", afirma Diaz-Giménez. Este profesor del Iese afirma: "Hay mucha incertidumbre. No es una situación desesperada, pero sí grave", más cuanto más dure el bloqueo de Ormuz.

Los carburantes

La primera estación de la escalada del petróleo son las gasolineras. Los carburantes se han encarecido con mucha celeridad, aunque los precios actuales del petróleo más caro no deberían reflejarse hasta más adelante porque son contratos a futuro. Por eso el gobierno español ha instado a Competencia (CNMC) a investigar si hay abusos. En las gasolineras, el litro de carburante se ha disparado hasta superar incluso el nivel de los dos euros al gasóleo. El diésel sube más porque en su precio de venta la materia prima pesa más que en la gasolina. El 44% de lo que pagamos son impuestos y en la gasolina, el 49%, según la patronal (AICE). Además, Europa es deficitaria en gasóleo, que debe importar, y la demanda es mayor porque se utiliza en muchas industrias.

La electricidad

Otra de las derivadas de la guerra es la escalada del gas, aunque no llegó a los extremos de la invasión de Ucrania, cuando tocó los 300 euros el megavatio hora (MWh). Y la cuestión es que es la fuente energética que, siendo la más cara, suele marcar el precio de la electricidad. El coste de la energía supone en torno al 60% de la tarifa eléctrica. Y en el mercado mayorista el precio de la electricidad se ha multiplicado, pero se producen subidas y bajadas con fuerte volatilidad.

La inflación

El incremento del petróleo, además, se traslada a los fertilizantes, que encarecen la producción de alimentos, así como a los carburantes, que elevan los costes del transporte y, por tanto, el precio de muchos otros productos. Diferentes estudios revelan que cada 10% de incremento sostenido del barril supone entre una y tres décimas en el índice de precios de consumo (IPC). El problema es que ya en febrero, antes de que estallara la guerra, este indicador subió cuatro décimas, hasta el 2,3%. La fundación de las cajas (Funcas) prevé que el conflicto puede escalar la inflación en marzo hasta más del 3,6% y superar el 4% en meses posteriores. No se prevé de momento llegar a los niveles de la invasión de Ucrania, donde marcó el 10,8% en julio de 2022.

El crecimiento

Todo ello afecta al crecimiento del conjunto de la economía. Las familias deben destinar más parte de sus rentas a la energía y, por tanto, menos parte o bien recortar otros gastos, explica Pedro Aznar. Esto implica menos actividad económica, que se traduce en menor crecimiento. Y ahí está el dilema: si el problema se centra en inflación por mucha demanda, la cuestión puede resolverse con los tipos de interés al alza para enfriar los precios. La cosa es más grave si esta subida de precios es por la oferta y se le suma el estancamiento de la economía, lo que se conoce como estaglación, avisa el profesor de Esade. De hecho, ya existen grandes países de la UE, como Francia o Alemania, con un crecimiento muy raquítico. El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, afirmaba esta semana que la entidad revisará sus previsiones sobre la economía.

La hipoteca

Que aumente la inflación suele traducirse en subidas de los tipos de interés por parte del BCE. Esto comporta el encarecimiento del crédito. El euríbor a un año, la referencia que se utiliza para las hipotecas a interés variable y que es el precio al que los bancos se presta el dinero entre ellos, se está encareciendo y mantiene una evolución volátil frente a las expectativas de posibles subidas de los tipos de interés. El pasado martes, el euríbor a un año registró la mayor subida en un día en 20 años y al día siguiente cayó en una proporción similar, para después volver a escalar. Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, el primer banco en España, decía esta semana que "todo hace pensar que esto llevará a las hipotecas a unos niveles superiores". Y no solo afectará a quien tiene una hipoteca a interés variable sino que también se encarecerán las nuevas.