¿Los 'corralitos' de la deuda privada en Estados Unidos pueden producirse en España?

BarcelonaLa Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) minimiza el riesgo de los fondos de deuda privada, un instrumento de inversión que en Estados Unidos atraviesa una situación de crisis con limitación a la liquidez para los inversores en algunos casos, como un corralito. En España sólo operan ocho de esos instrumentos de inversión colectiva libre, con un total de 913 millones de euros. Esta cifra supone menos del 1% de lo que mueven este tipo de fondos.

De hecho, el mayor control afecta esencialmente a los que actúan como prestamistas y que tienen una ventana de liquidez trimestral o mensual, menor que el resto de fondos para que los partícipes puedan retirar el dinero. No afecta a los fondos de inversión libre que invierten en acciones, inmobiliario y otros activos. Además, prácticamente no existen particulares ni familias en el capital de estos fondos de inversión libre, sino que la gran mayoría son inversores institucionales o profesionales, según fuentes del supervisor bursátil.

La escasa repercusión de este tipo de instrumentos, que en EEUU mueven unos dos billones de dólares y que han vivido episodios de limitación de retirada de fondos, se debe a la regulación europea y el control que ejerce la CNMV. La figura, que da préstamos a empresas a cambio de otorgar a los partícipes una mayor rentabilidad a cambio de mayor riesgo que con otros activos financieros, cuenta en EEUU también con muchos inversores particulares. En Europa, por lo general, tienen una implantación menor.

El origen de la preocupación por estos activos, sujetos a menor control que la banca tradicional e incluidos en la llamada banca en la sombra, surgió cuando Jamie Dimon, el todopoderoso consejero delegado del gigante bancario estadounidense JPMorgan Chase, alertó hace unos meses de que "si ves una cucaracha, probablemente hay más". Se refería a la quiebra de dos empresas del sector automovilístico que provocaron pérdidas en varios bancos de Estados Unidos. La inquietud se produce ante la posibilidad de que el impago afecte no sólo a los fondos especializados, sino también a bancos que les hayan dejado dinero.

Banco Santander ha advertido recientemente en un documento de registro universal, el informe que envían los bancos anualmente a los supervisores y donde detallan los posibles riesgos de crédito, del peligro para las entidades que han prestado dinero a este tipo de fondos.

Hace unos días, Morgan Stanley, uno de los gigantes de Wall Street, y la compañía de inversiones estadounidense Cliffwater limitaron los reembolsos de dos de sus fondos de crédito privado. Esta decisión, que generó mucha inquietud en los mercados de EEUU, se produjo después de que una semana antes un fondo del gigante BlackRock hiciera lo mismo. La limitación de retirada de dinero es el equivalente a un corralito para los inversores.