¿Por qué la deuda pública se dispara hasta los niveles de hace 20 años?

BarcelonaEn un mundo dominado por la incertidumbre y con un presidente de los Estados Unidos totalmente imprevisible, la deuda pública, la que emiten los países para financiarse, se ha disparado hasta unas rentabilidades como las de hace 20 años, en etapa de crisis.

A escala global se ha producido una avalancha de ventas de títulos que han hecho caer los precios. Consecuentemente, han elevado la rentabilidad (a menos precio, más rendimiento) y, por tanto, el coste que deben pagar los estados para atraer capital se encarece. Las consecuencias no son etéreas, ya que las apuestas apuntan a futuras subidas de los tipos de interés (el precio del dinero) y, a raíz de esto, el encarecimiento tanto de las hipotecas como del crédito en general para particulares y para las empresas.

Y por qué se ha producido este movimiento de ventas en el mercado de deuda? El mundo es mucho más imprevisible que años atrás, los costes energéticos se han disparado y los países deben captar recursos para pagar sus facturas con la competencia de las tecnológicas privadas que necesitan fondos para financiar las inversiones en inteligencia artificial (IA). Los expertos atribuyen las ventas masivas actuales en los mercados de deuda a un mínimo de tres elementos.

Guerra con Irán

Uno de los elementos que preocupa a los inversores es el aumento de los costes relacionados con la guerra con Irán por parte de los Estados Unidos. Esto genera un déficit, resultado de gastar más de lo que se ingresa, lo que desemboca en el aumento de una deuda que supera los 40 billones (con b) y que cada vez es más cara.

Esta evolución genera dudas sobre la capacidad de pago. Los inversores reclaman cada vez más intereses para comprar los títulos públicos. En este contexto, el bono del Tesoro de los Estados Unidos a 30 años ha llegado a los niveles de 2007, por encima del 5,3%; y Alemania ha emitido deuda a 10 años al coste más elevado desde 2011. También en España, Francia y Japón se hacen ventas de títulos.

Costes energéticos

También influye el incremento en el ánimo de los inversores el precio del petróleo: el Brent, la calidad de referencia en Europa, ha escalado hasta situarse por encima de los 90 dólares el barril por la crisis en el estrecho de Ormuz. El final de la tregua de 60 días que se dieron Washington y Teherán ha disparado los nervios.

Esto no hace más que hacer crecer las previsiones de alzas de la inflación. Como el coste de la vida se encarece, el interés fijo que paga un bono pierde poder adquisitivo y, por lo tanto, los inversores venden los títulos que tienen en cartera y reclaman una rentabilidad más elevada en las nuevas emisiones para compensar la pérdida de valor de la deuda.

Inversiones en IA

Un tercer elemento importante son las emisiones de bonos por parte de las tecnológicas como Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta o Apple, para financiar inversiones en inteligencia artificial (IA), como centros de datos y chips. Estas necesidades fuerzan a las compañías a pagar intereses más altos que los de la deuda soberana (pública) para ser más atractivas para los inversores.

Son dinero que acaba yendo al sector privado en lugar del público. Las grandes empresas del sector requieren unas inversiones de más de 600.000 millones de dólares al año y han hecho emisiones de deuda de casi 400.000 millones de dólares en lo que llevamos de este año.